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担心人民币贬值?这有一剂药方

  跑赢CPI2019.9.2我要分享近期人民币对美元出现持续贬值,

  近10年来首次跌破7.0的整数关口,引来众多投资者的极大关注。一、人民币走势简要回顾

  我们来看一下2009年6月至今,

  人民币对美元牌价走势:

  可以看到,

  人民币对美元牌价走势主要经历了两个阶段:

  第一阶段:单边升值。从2009年6月初的6.83元升值到2014年1月最高的6.04元;第二阶段:贬升贬。先是从2014年1月贬值到2017年1月接近7.0关口,然后是2017年1月到2018年1月的快速升值至6.24,之后到现在进入震荡贬值通道,近期达到最低的7.17元。以上两个阶段,人民币对美元外汇牌价波动的特征是很显着的,一方面是市场这只“无形的手”在起作用,另一方面是央行“有形的手”在掌控节奏——央行对于外汇牌价有较强的影响力。不过,在2015年8月汇改后,市场越来越扮演更重要的角色,央行的干预已经越来越少,人民币汇率总体是市场化的,并非被操纵。

  二、这一轮人民币贬值的原因是什么?首先,本轮汇率贬值的大背景是中国经济增速放缓,叠加货币宽松预期、贸易抹茶加剧两大因素,因此贬值的理由很充分。2014年至今人民币经过两次较大幅度的贬值:2015年811汇改后以及2016年初。这两次贬值的驱动因素包括当时中国经济经历了多年制造业通缩、产能调整和股市暴跌后直接融资的恶化。2011年至2015年间,中国名义GDP增速从18.4%下降至7.0%,作为外汇决定性因素的经济基本面恶化,使得人民币贬值水到渠成。而这一轮人民币贬值本质上也是经济基本面的恶化,因此“人有贬基”——人民币有贬值基础。第二,中美贸易摩擦再度升级,中国“顺势而为”。两个在贸易方面的博弈已经到了关键时刻,美方可以打的牌已经越来越有限,而中方在关键时刻的汇率贬值,一方面有市场基础,另一方面也是央行的“顺势而为”:人民币汇率贬值有利于国内出口,不利于美国商品出口到中国,因此对于在贸易摩擦中反制美国起了很好的助推作用。第三,市场风险偏好的下降。与2015年8月及2016年初两次人民币汇率较大调整相似,本次调整的大背景也是市场避险情绪上升:8月5日黄金价格上涨1.6%,石油等主要大宗商品价格下跌,各国股市下跌,表明各国对贸易摩擦带来的全球经济增速放缓存在担忧,市场开始抛售人民币等风险资产,转向黄金等避险资产。特别值得注意的一个现象是:人民币贬值同时,美元指数也出现了贬值的情况,8月19日到23日美元指数下跌0.56%,和同期人民币走势非常相似。这说明市场认为两国贸易摩擦升级是对两国经济基本面的伤害,因此两国汇率都出现了。三、未来人民币走势预测总的来说,人民币大幅贬值的概率很低。首先,近10年人民币的区间最大贬值幅度也就13%,今年以来虽然舆论各种渲染破7,实际上也就贬值4%。人民币大幅贬值在过去10年没有发生,在未来1-2年大概率也不会。第二,一国汇率取决于该国经济基本面。中国仍是世界上经济增长最快的大型经济体之一,因此人民币的相对稳定是有扎实基础的。第三,中国经常项目仍然是顺差,不存在很大的换汇压力;中国资本流出管控能力强,出台了一系列措施控制短期投机性资本外流。第三,人民币国际化符合中国长远利益,而人民币国际化需要人民币币值保持相对稳定。央行有这个稳定能力。所以,在贸易摩擦未来较大概况有缓和空间的大背景下,人民币继续以目前速度贬值可能性很低,预计跌破7.8概率较小,破8概率就更小了,在7.6以内概率较大。四、如何进行资产配置应对贬值?大家最关心的还是到底该怎么应对,比如是否该换一些美元?以及换了之后投什么?首先,如果是未来有消费需求,目前的价格是可以考虑先买50%或更多,因为未来人民币继续贬值概率大于升值概率。第二,如果是纯投资理财,可以通过投资QDII基金,实现投资人民币资产变成美元资产的目的。简单理解,就是你可以用人民币直接买美元资产,不占用你任何外汇额度,也不需要做任何换汇动作,和买国内的普通基金几乎一样。从类型来说,目前QDII基金包括股票型、混合型、债券型和另类投资四大类,合计超过140多只产品。具体来看,股票型投资的市场包括美国、香港、德国、日本等成熟市场,也包括印度等新兴市场;债券型方面,含投资全球市场、亚洲市场或新兴市场等15款产品。另类方面覆盖了房地产、原油、黄金、宏观策略以及FOF,共20种。所以这140多只基金,已经基本能够满足大部分资产配置需求。具体每一类中的好产品,我给大家筛选几款供参考:

  (一)债券类1、博时亚洲债券。成立于2013年2月,至今年化7.9%,今年以来10.9%。基金经理何凯,2014年4月上任至今年化8.5%,同类排名1/12。机构持有比例4.8%较低。 最大回撤-6.67%。2、鹏华全球高收益债。2013年10月成立至今年化收益率7.8%,现任基金经理尤柏年2014年8月开始管理至今累计收益43%,同类排名2/12。机构认可度较高,今年上半年末持有份额占比42%。最大回撤-9.56%,相对较大。

  以上两个产品,都是我个人早在2014年就关注的,一直表现比较稳定,尤其是博时亚洲,至今所有年份都实现正回报,最大回撤控制也比较好,但是奇怪的是机构对博时亚洲的偏好不高,对鹏华全球倒是在今年突然喜欢起来。这一方面说明机构的选基水平不如我,另一方面也说明机构的国际化投资视野不如我:早干嘛去了?到现在才发现还有外债投资机会吗?有图有真相:我去年底投资了博时亚洲,到现在收益超10%:

  并且,早在2014年就给很多投资者推荐过了,知乎上也有分享:

  

  (二)股票类

  股票方面目前相对尴尬,因为目前美股在历史高位,风险收益比不如A股,因此不建议。但是香港、德国可以关注,以及FOF产品:华夏恒生ETF联接基金,华宝香港中小盘,华安德国DAX,上投摩根全球多元。(三)另类资产(1)南方原油、嘉实原油。原油在去年底触底后,今年涨幅一度高达50%,但是4月底以来持续下跌,目前自年初以来涨幅还剩20%。现阶段个人认为可以配置一点,但不宜多。

  (2)博时黄金ETF联接、易方达黄金主题。全球进入降息周期,如果后续全球贸易摩擦继续恶化,那么避险需求可能进一步增强,因此黄金也是可以关注的资产。当然,如果是手中已经有美元资产需要投资的,保守的可以购买银行外币理财,能承受一些风险的话,还是QDII产品更有升值潜力,目前已经有很多美元现汇、现钞能够买的QDII产品。以上关于各类资产及相关产品仅供参考,请大家务必注意投资风险,审慎选择!收藏举报投诉

  近期人民币对美元出现持续贬值,

  近10年来首次跌破7.0的整数关口,引来众多投资者的极大关注。一、人民币走势简要回顾

  我们来看一下2009年6月至今,

  人民币对美元牌价走势:

  可以看到,

  人民币对美元牌价走势主要经历了两个阶段:

  第一阶段:单边升值。从2009年6月初的6.83元升值到2014年1月最高的6.04元;第二阶段:贬升贬。先是从2014年1月贬值到2017年1月接近7.0关口,然后是2017年1月到2018年1月的快速升值至6.24,之后到现在进入震荡贬值通道,近期达到最低的7.17元。以上两个阶段,人民币对美元外汇牌价波动的特征是很显着的,一方面是市场这只“无形的手”在起作用,另一方面是央行“有形的手”在掌控节奏——央行对于外汇牌价有较强的影响力。不过,在2015年8月汇改后,市场越来越扮演更重要的角色,央行的干预已经越来越少,人民币汇率总体是市场化的,并非被操纵。

  二、这一轮人民币贬值的原因是什么?首先,本轮汇率贬值的大背景是中国经济增速放缓,叠加货币宽松预期、贸易抹茶加剧两大因素,因此贬值的理由很充分。2014年至今人民币经过两次较大幅度的贬值:2015年811汇改后以及2016年初。这两次贬值的驱动因素包括当时中国经济经历了多年制造业通缩、产能调整和股市暴跌后直接融资的恶化。2011年至2015年间,中国名义GDP增速从18.4%下降至7.0%,作为外汇决定性因素的经济基本面恶化,使得人民币贬值水到渠成。而这一轮人民币贬值本质上也是经济基本面的恶化,因此“人有贬基”——人民币有贬值基础。第二,中美贸易摩擦再度升级,中国“顺势而为”。两个在贸易方面的博弈已经到了关键时刻,美方可以打的牌已经越来越有限,而中方在关键时刻的汇率贬值,一方面有市场基础,另一方面也是央行的“顺势而为”:人民币汇率贬值有利于国内出口,不利于美国商品出口到中国,因此对于在贸易摩擦中反制美国起了很好的助推作用。第三,市场风险偏好的下降。与2015年8月及2016年初两次人民币汇率较大调整相似,本次调整的大背景也是市场避险情绪上升:8月5日黄金价格上涨1.6%,石油等主要大宗商品价格下跌,各国股市下跌,表明各国对贸易摩擦带来的全球经济增速放缓存在担忧,市场开始抛售人民币等风险资产,转向黄金等避险资产。特别值得注意的一个现象是:人民币贬值同时,美元指数也出现了贬值的情况,8月19日到23日美元指数下跌0.56%,和同期人民币走势非常相似。这说明市场认为两国贸易摩擦升级是对两国经济基本面的伤害,因此两国汇率都出现了。三、未来人民币走势预测总的来说,人民币大幅贬值的概率很低。首先,近10年人民币的区间最大贬值幅度也就13%,今年以来虽然舆论各种渲染破7,实际上也就贬值4%。人民币大幅贬值在过去10年没有发生,在未来1-2年大概率也不会。第二,一国汇率取决于该国经济基本面。中国仍是世界上经济增长最快的大型经济体之一,因此人民币的相对稳定是有扎实基础的。第三,中国经常项目仍然是顺差,不存在很大的换汇压力;中国资本流出管控能力强,出台了一系列措施控制短期投机性资本外流。第三,人民币国际化符合中国长远利益,而人民币国际化需要人民币币值保持相对稳定。央行有这个稳定能力。所以,在贸易摩擦未来较大概况有缓和空间的大背景下,人民币继续以目前速度贬值可能性很低,预计跌破7.8概率较小,破8概率就更小了,在7.6以内概率较大。四、如何进行资产配置应对贬值?大家最关心的还是到底该怎么应对,比如是否该换一些美元?以及换了之后投什么?首先,如果是未来有消费需求,目前的价格是可以考虑先买50%或更多,因为未来人民币继续贬值概率大于升值概率。第二,如果是纯投资理财,可以通过投资QDII基金,实现投资人民币资产变成美元资产的目的。简单理解,就是你可以用人民币直接买美元资产,不占用你任何外汇额度,也不需要做任何换汇动作,和买国内的普通基金几乎一样。从类型来说,目前QDII基金包括股票型、混合型、债券型和另类投资四大类,合计超过140多只产品。具体来看,股票型投资的市场包括美国、香港、德国、日本等成熟市场,也包括印度等新兴市场;债券型方面,含投资全球市场、亚洲市场或新兴市场等15款产品。另类方面覆盖了房地产、原油、黄金、宏观策略以及FOF,共20种。所以这140多只基金,已经基本能够满足大部分资产配置需求。具体每一类中的好产品,我给大家筛选几款供参考:

  (一)债券类1、博时亚洲债券。成立于2013年2月,至今年化7.9%,今年以来10.9%。基金经理何凯,2014年4月上任至今年化8.5%,同类排名1/12。机构持有比例4.8%较低。 最大回撤-6.67%。2、鹏华全球高收益债。2013年10月成立至今年化收益率7.8%,现任基金经理尤柏年2014年8月开始管理至今累计收益43%,同类排名2/12。机构认可度较高,今年上半年末持有份额占比42%。最大回撤-9.56%,相对较大。

  以上两个产品,都是我个人早在2014年就关注的,一直表现比较稳定,尤其是博时亚洲,至今所有年份都实现正回报,最大回撤控制也比较好,但是奇怪的是机构对博时亚洲的偏好不高,对鹏华全球倒是在今年突然喜欢起来。这一方面说明机构的选基水平不如我,另一方面也说明机构的国际化投资视野不如我:早干嘛去了?到现在才发现还有外债投资机会吗?有图有真相:我去年底投资了博时亚洲,到现在收益超10%:

  并且,早在2014年就给很多投资者推荐过了,知乎上也有分享:

  

  (二)股票类

  股票方面目前相对尴尬,因为目前美股在历史高位,风险收益比不如A股,因此不建议。但是香港、德国可以关注,以及FOF产品:华夏恒生ETF联接基金,华宝香港中小盘,华安德国DAX,上投摩根全球多元。(三)另类资产(1)南方原油、嘉实原油。原油在去年底触底后,今年涨幅一度高达50%,但是4月底以来持续下跌,目前自年初以来涨幅还剩20%。现阶段个人认为可以配置一点,但不宜多。

  (2)博时黄金ETF联接、易方达黄金主题。全球进入降息周期,如果后续全球贸易摩擦继续恶化,那么避险需求可能进一步增强,因此黄金也是可以关注的资产。当然,如果是手中已经有美元资产需要投资的,保守的可以购买银行外币理财,能承受一些风险的话,还是QDII产品更有升值潜力,目前已经有很多美元现汇、现钞能够买的QDII产品。以上关于各类资产及相关产品仅供参考,请大家务必注意投资风险,审慎选择!